尼日利亚的兼并与收购：法律程序和准则

导言

兼并与收购（M&A）是企业为提高市场地位、实现规模经济和业务多样化而采取的重要战略。在尼日利亚，随着企业寻求驾驭竞争环境并最大限度地提高运营效率，这些交易也越来越受到重视。从历史上看，并购活动已从主要由外资推动发展到越来越多地涉及本地实体。

尼日利亚最早的并购活动可追溯到 1912 年，当时英国西非银行收购了盎格鲁非洲银行，最终成立了尼日利亚第一银行股份有限公司（First Bank of Nigeria Plc）。著名的并购案例包括 2005 年尼日利亚中央银行（CBN）规定的银行业整合，要求银行大幅增加资本基础。这一整合旨在加强金融机构，提高其支持经济发展的能力。

并购的含义

合并

合并是指两家或两家以上公司的业务或任何部分业务或权益的合并，或一家或一家以上公司与一家或一家以上法人团体的业务或部分业务的合并。因此，合并是将两家或两家以上公司的业务、客户、资本、债务和其他事业合并、融合或汇集在一起。在这一过程中，原公司通常会解散，其资产和债务会转移到新成立的实体。合并可以在同等条件下进行（平等合并），也可以由一家公司吸收另一家公司。

收购

另一方面，收购是指一家公司购买另一家公司的大部分或全部股份或资产，从而获得对该公司的控制权。与兼并不同的是，收购并不一定会形成一个新的实体；相反，被收购的公司可以作为子公司继续运营，也可以完全并入收购公司。

法律框架

尼日利亚有关并购的法律框架包括

• 公司及相关事务法》（CAMA）2020： 该法概述了合并程序，并要求获得法院批准。
• 2018 年《联邦竞争和消费者保护法》（FCCPA）： 该法对兼并进行监管，以防止反竞争行为，并设立了联邦竞争和消费者保护委员会（FCCPC）作为主要监管机构。
• 2007 年《投资和证券法》（ISA）： 以前管理并购活动，但已基本被 FCCPA 取代。

监管机构

• 证券交易委员会（SEC）： 监督公开并购交易，确保遵守资本市场法规。 
• 联邦竞争和消费者保护委员会（FCCPC）： 监管兼并中与竞争相关的方面，确保兼并不会大幅削弱竞争。
• 企业事务委员会（CAC）： 处理与合并有关的公司注册和合规事宜。
• 联邦税务局（FIRS）： 确保合并过程中资本利得税的税务合规性。

并购的好处

• 市场整合： 并购活动推动了市场整合，使行业更加强大、更具竞争力。通过兼并或收购，企业可以消除竞争，扩大市场份额，增强行业内的议价能力。这种整合在银行和电信等行业尤为明显，在这些行业中，数量较少、规模较大的企业主导着市场。
• 获取新技术和专业知识： 外国投资者在收购当地企业时，经常会向其提供新技术、新知识和全球最佳实践。这种信息转让可能会提高尼日利亚公司的运营效率和创造力，使其在本地和国际竞争中更加成功。
• 增加外国直接投资（FDI）： 并购交易可以促进尼日利亚的外国直接投资，从而推动经济发展和多样化。通过并购进入尼日利亚市场的外国公司提供了资本投资，从而可以创造就业机会和发展基础设施。
• 分散风险： 通过兼并或收购其他公司，公司可以分散投资组合，将风险分散到不同的市场或行业。这对于尼日利亚这样一个充满活力的经济体尤为重要，因为特定行业的波动会带来巨大风险。
• 提高财务绩效： 并购可以通过降低成本和增加收入来提高财务业绩。通过合并活动，企业可以减少冗余，最大限度地利用资源，获得规模经济效益，最终提高盈利能力。
• 战略增长的机遇： 并购为企业提供了难以实现的战略增长前景。企业可以通过并购迅速进入新的市场、客户群或产品线，从而比自下而上的建设更快地实现扩张。

合并类型

• 横向合并： 横向兼并发生在同行业的直接竞争对手之间。其主要目的是扩大市场份额，减少竞争，实现规模经济。银行业的合并，如 Access Bank 和 Diamond Bank 之间的合并，就是横向合并的一个例子。

• 纵向合并： 纵向兼并涉及同一行业中处于生产或分销过程不同阶段的公司。 这些兼并旨在提高供应链效率、降低成本和改善产品交付。例如，制造商收购供应商或分销商，在石油天然气或制造业等行业很常见。

• 企业集团兼并： 企业集团兼并发生在不相关行业的公司之间。其目的是通过进入新市场来实现业务经营的多元化并降低风险。例如，公司希望通过与主营业务领域之外的公司合并来扩大其投资组合

• 同心合并:同心兼并：同心兼并涉及的是在技术或市场上有关联但不直接竞争的公司。这些兼并旨在利用互补性资源和能力来提高产品供应。例如，一家技术公司与一家提供互补性服务或产品的公司合并。

收购类型

• 股票收购： 这涉及购买另一家公司的控股权（通常为 51% 或更多）。这种收购可以是友好的（双方同意），也可以是敌对的（收购公司未经同意寻求接管）。

• 资产收购： 在这种类型中，一家公司收购另一家公司的资产而不是股份。这种方法允许收购方选择特定资产，同时留下不需要的负债。

合并程序

1. 初步规划和战略制定

• 确定目标： 确定合并的战略原因，如市场扩张或运营效率。
• 选择目标公司： 研究并确定与您的业务目标相一致的潜在兼并候选人。

2. 尽职调查

• 进行全面的尽职调查： 评估目标公司的财务、法律和运营方面，以确定风险和协同效应。这包括审查财务报表、合同和法规遵守情况。

3.  所需文件

• 合并计划： 一份全面的文件，详细说明合并的理由，包括预期效益、市场分析和战略目标。
• 会议记录： 讨论合并的董事会或股东会议记录。这些记录应反映决策过程和通过的任何决议。
• 商业计划： 合并双方的最新业务计划，概述其运营战略和财务预测。
• 财务报表： 两家公司最近两年的审计财务报表，以清楚地说明其财务状况。
• 市场分析报告> 过去两年内进行的报告、调查或研究，评估市场状况、竞争格局和销售增长潜力。
• 法律文件： 相关法律文件副本，如
• 组织章程大纲和章程细则（Memart）
• 公司注册证书
• 与合并有关的任何协议（如条款、谅解备忘录）。

4. 确定合并类别

• 对合并进行分类：根据合并后的年营业额，确定合并是否属于以下情况
• 小型合并：低于 FCCPC 规定的门槛。
• 大型合并：超过门槛（通常为 10 亿奈拉）。

5. 通知联邦竞争和消费者保护委员会 (FCCPC)

• 通知要求： 对于大型合并，应在实施前向 FCCPC 提交合并通知。这包括
• FCCPC 表格 1（合并通知）
• 关于合并的非机密执行摘要。
• 合并各方的详细信息，包括其所有权结构和控制权。
• 合并的性质及其战略依据。
• 相关财务文件。
• 关于合并将如何影响市场竞争的信息。
• 合并实体的年营业额
• 上市公司还必须通知美国证券交易委员会 (SEC)。

• 通知阈值：
• 如果并购公司和目标公司在并购前一个财政年度的年营业额总和超过 10 亿英镑，或目标公司的年营业额超过 5 亿英镑，则该并购被视为大型并购。

6. 公众咨询

• 让利益相关者参与进来： 公平竞争和消费者保护委员会可在《联邦公报》上公布拟议合并，并邀请公众发表意见。这可以让利益相关者就潜在的竞争影响发表意见。

7. FCCPC 审查程序

• 竞争影响评估： FCCPC 对合并进行审查，以确定合并是否会严重阻碍或削弱竞争。
• 批准或条件： FCCPC 可以有条件或无条件地批准合并，也可以根据其调查结果禁止合并。

8. 批准通知

• 颁发批准证书： 如果获得批准，FCCPC 会签发批准证书，其中可能包括具体条件。
• 公布决定： 该决定至少在两份全国性报纸和联邦政府公报上公布。

9. 实施合并

• 签署合并协议： 获得批准后，着手执行合并协议并整合业务。
• 遵守条件： 确保在实施过程中遵守 FCCPC 规定的任何条件。

10. 合并后的合规性

• 归档合并后文件： 在完工后两周内，向 FCCPC 提交必要文件，包括
• 批准该计划的法院命令副本（如适用）。
• 符合 FCCPC 规定的任何条件的证据。
• 关于雇员安排和财务调整的报告。

11. 监测和检查

• 合并后检查： FCCPC 可在批准后三个月内进行检查，以确保遵守监管要求并评估新实体的表现。

收购程序

• 初步评估
• 对目标公司进行全面分析，包括财务状况、市场地位和潜在的协同效应。
• 确定收购的战略目标。

• 顾问的参与
• 聘请财务顾问、法律顾问和顾问协助尽职调查和谈判非常重要。

• 尽职调查
• 对目标公司的财务记录、法律义务、运营能力和市场状况进行详细调查。
• 评估收购涉及的任何潜在责任或风险。

• 估值
• 使用各种估值方法（如现金流贴现分析）确定目标公司的公允价值。

• 谈判
• 与目标公司就收购条款展开讨论。
• 起草一份意向书（LOI），概述初步条款和条件。

• 文件
• 准备必要的法律文件，包括
• 购股协议（SPA）
• 披露时间表
• 监管备案
• 确保遵守相关法律法规。

• 监管审批
• 向联邦竞争和消费者保护委员会 (FCCPC) 等监管机构提交所需文件，以获得批准。
• 解决监管机构在此过程中提出的任何问题。

• 完成交易
• 敲定所有协议并完成交易。
• 召开闭幕会议，签署文件并转移所有权。

• 收购后整合
• 实施战略，整合两家公司的运营、文化和系统。
• 监控性能，解决集成过程中出现的任何问题。

结 论

并购对经济的正常运行非常重要。通过并购，企业可以提高效率，如实现规模经济或范围经济，分散多种活动的风险。同时，并购也是更换业绩不佳公司经理人的一种手段。 

2018 年《联邦竞争和消费者保护法》（FCCPA）负责监督尼日利亚的并购程序。该法规定，所有大型兼并在实施前必须通知联邦竞争和消费者保护委员会。这一要求确保了在任何兼并发生之前对潜在的反竞争影响进行评估。

公平竞争和消费者保护委员会是监督并购的主要监管机构，取代了证券交易委员会 (SEC)。这一转变集中了监管监督，提高了审查过程的效率。

公司应在并购过程中尽早聘请法律和财务顾问，以有效地应对复杂的监管问题，并确保遵守 FCCPA 的所有要求。

作者：Adeola Oyinlade & Co.

Adeola Oyinlade & Co.是尼日利亚一家顶尖的公司和商业律师事务所，为尼日利亚本地和外国客户提供并购相关事宜的帮助和咨询。 

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